{"id":236874,"date":"2018-08-06T12:00:11","date_gmt":"2018-08-06T17:00:11","guid":{"rendered":"https:\/\/rgwealth.com\/sin-categorizar\/pensamientos-de-mercado-de-rgwm-6-de-agosto-de-2018\/"},"modified":"2025-03-11T09:42:18","modified_gmt":"2025-03-11T14:42:18","slug":"pensamientos-de-mercado-de-rgwm-6-de-agosto-de-2018","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/rgwealth.com\/es\/reflexiones-sobre-el-mercado\/pensamientos-de-mercado-de-rgwm-6-de-agosto-de-2018\/","title":{"rendered":"Pensamientos de mercado de RGWM – 6 de agosto de 2018"},"content":{"rendered":"

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Pensamientos de mercado de RGWM – 6 de agosto de 2018<\/h1>\n

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El calendario ha dado la vuelta a agosto y \u00abla \u00e9poca m\u00e1s maravillosa del a\u00f1o\u00bb para los padres (la vuelta al cole) est\u00e1 en el horizonte. El mercado estadounidense est\u00e1 cantando la misma canci\u00f3n, especialmente en relaci\u00f3n con otros mercados del mundo. En las dos \u00faltimas semanas, las correlaciones de la renta variable estadounidense se han roto materialmente frente a la renta variable alemana y china, las materias primas y el alto rendimiento. Aunque se trata de una muestra peque\u00f1a, merece la pena observar si la debilidad relativa de estos mercados acaba llegando a EEUU. Merece la pena mantener los ojos abiertos este mes: la crisis financiera rusa de 1998, la rebaja de la calificaci\u00f3n crediticia estadounidense de 2011 y el \u00abFlash Crash\u00bb de 2015 ocurrieron en agosto. <\/p>\n

Econom\u00eda<\/h2>\n

La principal noticia de la semana pasada fue la publicaci\u00f3n del informe sobre el empleo, que mostr\u00f3 unas incorporaciones ligeramente por debajo de las expectativas para el mes, pero las revisiones de las cifras de mayo y junio a\u00f1adieron otros 59.000 puestos de trabajo, por lo que el efecto neto fue m\u00ednimo. Los salarios aumentaron un 2,7% el mes pasado respecto al mismo periodo del a\u00f1o anterior. Creemos que \u00e9sta es una m\u00e9trica m\u00e1s importante que vigilar, ya que est\u00e1 relacionada con la inflaci\u00f3n y es un posible \u00abindicador de recesi\u00f3n\u00bb. Busca un debate m\u00e1s detallado sobre esto cuando escribamos sobre las tendencias de la inflaci\u00f3n a finales de esta semana. <\/p>\n

La Reserva Federal termin\u00f3 sus reuniones sin modificar el tipo de los fondos federales de su rango actual. Esto no fue inesperado, pero para los observadores de la Fed, la declaraci\u00f3n que la acompa\u00f1aba se\u00f1alaba que \u00abla actividad econ\u00f3mica ha estado aumentando a un ritmo fuerte <\/strong>\u00ab, lo que supon\u00eda un cambio con respecto a la declaraci\u00f3n pol\u00edtica de junio, que calificaba la tasa de crecimiento econ\u00f3mico de \u00abs\u00f3lida<\/strong>\u00ab.<\/strong>Esto no es gran cosa, pero da una idea un poco m\u00e1s clara de las \u00abmentes\u00bb de los miembros de la Reserva Federal. <\/p>\n

Mercados<\/h2>\n

Los beneficios siguieron dominando los titulares. Apple se convirti\u00f3 en la primera empresa de 1 bill\u00f3n de d\u00f3lares tras un trimestre impresionante, en contraste directo con las decepciones de la semana anterior de Facebook y Netflix. El sector tecnol\u00f3gico respondi\u00f3 en consecuencia, por lo que tal vez a\u00fan no se vislumbre el final de la tecnolog\u00eda. <\/p>\n

Hasta ahora, cerca del 80% de las empresas del \u00edndice S&P 500 han comunicado los resultados del segundo trimestre. En general, ha sido un buen trimestre, ya que el 75% de las empresas informantes han superado las expectativas, y los beneficios globales han aumentado aproximadamente un 24% interanual. Las acciones de los mercados emergentes repuntaron el viernes, tras haber bajado a mediados de semana. La energ\u00eda fue el sector con peores resultados. El recuento de plataformas petrol\u00edferas en funcionamiento descendi\u00f3 por segunda vez en tres semanas y el petr\u00f3leo cay\u00f3 por las tensiones comerciales tras las duras palabras del presidente Trump. <\/p>\n

An\u00e1lisis<\/h2>\n

Una de las cosas que ha pasado m\u00e1s o menos desapercibida este a\u00f1o nos llam\u00f3 la atenci\u00f3n durante el fin de semana. No es ning\u00fan secreto que el nivel de deuda federal en manos del p\u00fablico ha aumentado sustancialmente desde la crisis financiera y ahora se acerca a los 15 billones de d\u00f3lares. Los inversores han considerado este gasto deficitario como una \u00abapuesta por el crecimiento\u00bb. En esencia, si el gasto p\u00fablico conduce a una mayor productividad a trav\u00e9s de los gastos de capital y la inversi\u00f3n, esta apuesta habr\u00e1 dado sus frutos. Sin embargo, si no mantenemos el crecimiento necesario, entonces este aumento de la carga de la deuda ser\u00e1 un ancla importante durante la pr\u00f3xima fase recesiva, y quiz\u00e1 conduzca a pasos en falso de la pol\u00edtica monetaria. Sin embargo, a lo que nos referimos es a lo siguiente: a medida que ha aumentado la deuda de la naci\u00f3n, la composici\u00f3n<\/strong> de esa deuda ha cambiado significativamente. En los \u00faltimos diez a\u00f1os, el vencimiento medio de la deuda negociable en circulaci\u00f3n del Tesoro estadounidense ha pasado de 4,0 a\u00f1os a 5,8 a\u00f1os. \u00bfPor qu\u00e9 es importante? En general, a medida que hemos aumentado nuestra deuda global, tambi\u00e9n hemos aumentado nuestro riesgo para los tipos de inter\u00e9s. En un entorno de tipos al alza, \u00e9ste es otro riesgo para la historia del crecimiento econ\u00f3mico estadounidense, agravado a\u00fan m\u00e1s por el hecho de que la pol\u00edtica fiscal y la pol\u00edtica monetaria est\u00e1n actualmente enfrentadas, con el gobierno pidiendo m\u00e1s pr\u00e9stamos al mismo tiempo que la Reserva Federal est\u00e1 en proceso de subir los tipos. <\/p>\n

Desde el punto de vista de la cartera, los inversores en renta fija que se basan en un \u00edndice de referencia tambi\u00e9n est\u00e1n asumiendo este mayor riesgo de tipos de inter\u00e9s, quiz\u00e1 sin saberlo. Hemos estado analizando este factor dentro de nuestras carteras, y aunque nuestro vencimiento medio es significativamente inferior al de los \u00edndices de referencia, estamos estudiando opciones para seguir reduciendo este factor de riesgo espec\u00edfico.<\/p>\n

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