{"id":236900,"date":"2018-12-17T12:00:52","date_gmt":"2018-12-17T18:00:52","guid":{"rendered":"https:\/\/rgwealth.com\/sin-categorizar\/reflexiones-sobre-el-mercado-y-actualizacion-de-la-cartera-17-de-diciembre-de-2018\/"},"modified":"2025-03-11T09:47:04","modified_gmt":"2025-03-11T14:47:04","slug":"reflexiones-sobre-el-mercado-y-actualizacion-de-la-cartera-17-de-diciembre-de-2018","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/rgwealth.com\/es\/reflexiones-sobre-el-mercado\/reflexiones-sobre-el-mercado-y-actualizacion-de-la-cartera-17-de-diciembre-de-2018\/","title":{"rendered":"Reflexiones sobre el mercado y actualizaci\u00f3n de la cartera – 17 de diciembre de 2018"},"content":{"rendered":"

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Reflexiones sobre el mercado y actualizaci\u00f3n de la cartera – 17 de diciembre de 2018<\/h1>\n

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Durante la lectura del fin de semana, nos topamos con una cita interesante sobre el valor de la previsi\u00f3n de la periodista financiera Jane Bryant Quinn que dec\u00eda: \u00abdales una fecha o dales un n\u00famero, pero no les des las dos cosas\u00bb.<\/p>\n

Tras otra semana de monta\u00f1a rusa en los mercados de renta variable, ese sentimiento parece especialmente apropiado para el actual entorno de mercado. La din\u00e1mica a corto plazo y la volatilidad de los dos \u00faltimos meses han hecho mella en la psique de los inversores, aunque las previsiones a m\u00e1s largo plazo no hayan cambiado significativamente. Lo que nos est\u00e1 diciendo esta volatilidad es el miedo a lo desconocido, concretamente el miedo a posibles errores pol\u00edticos relacionados con la Fed y nuestra relaci\u00f3n comercial con China. Aunque la cuesti\u00f3n de la Fed puede haberse resuelto hace unas semanas, los efectos potenciales de la cuesti\u00f3n de China no lo han hecho, al menos para satisfacci\u00f3n de muchos operadores a corto plazo. <\/p>\n

Sin embargo, la inversi\u00f3n a largo plazo se rige por los fundamentos y la medida fundamental m\u00e1s importante est\u00e1 relacionada con el crecimiento econ\u00f3mico y los beneficios. Es muy interesante observar que las \u00faltimas ocho recesiones que se han producido desde 1960 ocurrieron todas mientras el tipo real (tipo nominal menos inflaci\u00f3n) estaba por encima del 2%; actualmente estamos en el 0%. Ser\u00eda extremadamente improbable<\/strong> que se iniciara una recesi\u00f3n con este tel\u00f3n de fondo. <\/p>\n

La estimaci\u00f3n de la probabilidad de recesi\u00f3n parece haber afectado tambi\u00e9n a los mercados a corto plazo. Sin embargo, a largo plazo, las valoraciones del mercado siguen a los beneficios, que siguen AUMENTANDO, aunque a un ritmo potencialmente m\u00e1s lento que el a\u00f1o pasado, impulsado en parte por los recortes del impuesto de sociedades. Sin embargo, incluso despu\u00e9s de tener en cuenta una trayectoria de menor crecimiento de los beneficios en 2019, un caso base para los beneficios \u00abpronosticar\u00eda\u00bb un nivel del S&P a finales de a\u00f1o de 2750, lo que implicar\u00eda una rentabilidad total de aproximadamente el 8%, incluidos los dividendos, desde los niveles actuales. Creemos que un escenario de rentabilidad m\u00e1s probable para 2019 implicar\u00eda un crecimiento de los beneficios de aproximadamente el 10% (la mitad de 2018) y un m\u00faltiplo de mercado actual y una rentabilidad total \u00abprevista\u00bb m\u00e1s cercana al 15%. Por \u00faltimo, aunque ya lo hemos mencionado en notas anteriores, merece la pena repetir que hay precedentes hist\u00f3ricos de nuestro lado. Desde 1950, la rentabilidad a 12 meses vista tras las elecciones de mitad de mandato ha sido, por t\u00e9rmino medio, cercana al 15%; s\u00f3lo para reflexionar. <\/p>\n

Lo m\u00e1s dif\u00edcil para los inversores en un mercado vol\u00e1til es mantenerse fieles a su proceso de inversi\u00f3n. \u00bfPor qu\u00e9? Porque la mayor\u00eda de los inversores no tienen uno. Si preguntas a la gente qu\u00e9 caus\u00f3 la muerte de los pasajeros del Titanic, la mayor\u00eda responder\u00e1 que el barco choc\u00f3 contra un iceberg. Aunque eso era cierto, la verdadera raz\u00f3n por la que murieron los pasajeros fue que el barco no estaba preparado con suficientes botes salvavidas. El plan de acci\u00f3n adecuado es m\u00e1s importante para el \u00e9xito que evitar el iceberg ocasional. Los sucesos de riesgo suelen ser perturbaciones discretas, y es m\u00e1s importante tener un plan para hacer frente a los efectos posteriores que intentar \u00abprever\u00bb el siguiente. A largo plazo, un proceso de inversi\u00f3n coherente que se centre en el riesgo podr\u00e1 navegar por los icebergs de inversi\u00f3n que se produzcan, y nuestro trabajo consiste en controlar los riesgos a corto plazo frente a la tesis de inversi\u00f3n a largo plazo. <\/p>\n

Ahora mismo, la psicolog\u00eda del mercado a corto plazo es extremadamente negativa y, en nuestra opini\u00f3n, de naturaleza un tanto irracional. Sin embargo, hemos visto en el pasado que estas condiciones pueden persistir m\u00e1s de lo esperado, porque por definici\u00f3n, est\u00e1n alimentadas por fuerzas irracionales del mercado. Como hemos afirmado anteriormente, el mayor impedimento para el \u00e9xito de la rentabilidad de las inversiones a largo plazo es evitar grandes p\u00e9rdidas, y aunque todav\u00eda no hemos llegado a ese punto, estamos tomando algunas medidas para reducir el riesgo de la cartera y gestionar el proceso en este periodo vol\u00e1til a corto plazo. Estas son las medidas que tomaremos en las carteras TAAP: <\/p>\n

1) Reduce la exposici\u00f3n a la tecnolog\u00eda de alta volatilidad y sustit\u00fayela por otra de menor volatilidad<\/strong><\/p>\n

2) Reducir marginalmente la exposici\u00f3n al sector financiero<\/strong><\/p>\n

3) Reduce la exposici\u00f3n a la energ\u00eda y sustit\u00fayela por renta fija a corto plazo<\/strong><\/p>\n

4) Reducir la exposici\u00f3n actual al alto rendimiento y sustituirla por renta fija de mayor calidad y liquidez<\/strong><\/p>\n

5) Reduce la exposici\u00f3n a la volatilidad del mercado S&P a una exposici\u00f3n de baja volatilidad<\/strong><\/p>\n

<\/strong>Estos cambios en la cartera est\u00e1n dise\u00f1ados para mitigar en cierta medida la posible desventaja de un mayor rendimiento negativo del mercado, pero permiten obtener un rendimiento positivo a largo plazo. Seguiremos vigilando la evoluci\u00f3n de los riesgos y haremos los ajustes que consideremos necesarios. Y lo que es m\u00e1s importante, durante este periodo de volatilidad, no dudes en llamar a nuestra oficina para consultar cualquier duda que tengas.<\/p>\n

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