{"id":236905,"date":"2019-03-22T12:00:41","date_gmt":"2019-03-22T17:00:41","guid":{"rendered":"https:\/\/rgwealth.com\/sin-categorizar\/reserva-federal-y-notas-de-mercado\/"},"modified":"2025-03-11T09:47:54","modified_gmt":"2025-03-11T14:47:54","slug":"reserva-federal-y-notas-de-mercado","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/rgwealth.com\/es\/reflexiones-sobre-el-mercado\/reserva-federal-y-notas-de-mercado\/","title":{"rendered":"Reserva Federal y Notas de Mercado"},"content":{"rendered":"

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Reserva Federal y Notas de Mercado<\/h1>\n

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El mi\u00e9rcoles, la Reserva Federal anunci\u00f3 que no ajustar\u00eda el tipo de los fondos federales tras su \u00faltima reuni\u00f3n. Aunque el mercado respondi\u00f3 inicialmente al anuncio con una subida debido a que la perspectiva de unos tipos estables era constructiva para las acciones, hubo un tono de pesimismo por parte del Comit\u00e9 Federal de Mercado Abierto (FOMC) que hizo que el mercado se desvaneciera en la recta final del d\u00eda. Ese desvanecimiento de la subida del mi\u00e9rcoles tambi\u00e9n podr\u00eda atribuirse al fuerte movimiento bajista del viernes. Wall Street reacciona bien a las sorpresas moderadas, pero no a las pesimistas. Aunque la verborrea de la Fed implicar\u00eda que nuestra econom\u00eda est\u00e1 sana, es resistente y est\u00e1 preparada para un crecimiento continuado del mercado, las rebajas que hicieron en sus previsiones de crecimiento econ\u00f3mico tanto nacional como mundial generan incertidumbre sobre c\u00f3mo debe interpretarse la pausa de los tipos. <\/p>\n

Hace s\u00f3lo seis meses, el FOMC pensaba que pronto volver\u00edan a tiempos de inflaci\u00f3n dentro del objetivo, pleno empleo y tipos de inter\u00e9s que, si bien eran m\u00e1s bajos que en d\u00e9cadas anteriores, tendr\u00edan que subir a territorio de restricci\u00f3n del crecimiento para mantener las cosas en su sitio. Aunque las \u00faltimas reuniones ya hab\u00edan se\u00f1alado un ajuste de las pol\u00edticas de tipos de inter\u00e9s y las perspectivas de la Fed, el hecho de que a\u00fan pudieran sorprender a Wall Street el mi\u00e9rcoles muestra lo anormal que es la situaci\u00f3n actual. Sus expectativas de desaceleraci\u00f3n de la econom\u00eda se traducir\u00edan en un desempleo mayor que el previsto anteriormente y en que ya no esperan que la inflaci\u00f3n aumente por encima de su objetivo del 2 por ciento. Las previsiones actuales de la Fed no incluyen subidas de tipos en lo que queda de 2019. <\/p>\n

La respuesta a estos datos est\u00e1 sujeta a especulaci\u00f3n. Los bajistas ver\u00edan esto como una se\u00f1al de que la econom\u00eda es m\u00e1s d\u00e9bil de lo que se percib\u00eda anteriormente y de que estamos m\u00e1s cerca del final del ciclo de mercado de lo esperado. La visi\u00f3n m\u00e1s optimista ser\u00eda que, aunque el crecimiento mundial iba a ralentizarse en 2019, esta perspectiva se ha mantenido desde que empez\u00f3 el a\u00f1o. Adem\u00e1s de este hecho, el cierre del gobierno a principios de a\u00f1o puede sesgar cualquier perspectiva basada en el primer trimestre hacia un nivel m\u00e1s pesimista que la realidad. El desempleo sigue siendo hist\u00f3ricamente bajo y, gracias a la bajada de los precios de la energ\u00eda, la inflaci\u00f3n general se ha mantenido en un nivel m\u00e1s que manejable para los consumidores. <\/p>\n

Sin embargo, estos mismos factores que producen optimismo tambi\u00e9n crean un obst\u00e1culo dif\u00edcil para la Fed. El mandato de la Fed exige un objetivo de inflaci\u00f3n del 2% y su medida preferida de la inflaci\u00f3n, el \u00edndice de precios de los gastos de consumo personal (PCE), se sit\u00faa en el 1,9%, lo que obviamente est\u00e1 por debajo del objetivo. Hist\u00f3ricamente, la Fed ha basado gran parte de sus decisiones en las expectativas de inflaci\u00f3n futura. Cuando la Fed instituye una subida de tipos, en realidad est\u00e1 intentando combatir un recalentamiento de la econom\u00eda que podr\u00eda provocar el crecimiento de la inflaci\u00f3n y otros males perjudiciales. La respuesta del mercado a la \u00faltima subida de tipos de la Fed en diciembre les ha empujado a considerar que el nivel neutral de los tipos de inter\u00e9s puede ser m\u00e1s bajo de lo previsto anteriormente, y la persistencia de una inflaci\u00f3n baja hace que los tipos nominalmente bajos (nominalmente significa no ajustados a la inflaci\u00f3n) sean m\u00e1s altos en t\u00e9rminos reales (reales significa ajustados a la inflaci\u00f3n). Los efectos de esto dejan a la Reserva Federal en una situaci\u00f3n precaria en la que tiene menos munici\u00f3n para combatir una recesi\u00f3n en el futuro. <\/p>\n

A pesar de la ca\u00edda del mercado de hoy y de que el debate en torno a la \u00faltima decisi\u00f3n de la Reserva Federal deja un panorama aparentemente nebuloso, el punto de vista de consenso mayoritario no ve que se produzca una recesi\u00f3n en 2019. Ni la Fed ni la mayor\u00eda de los expertos del mercado ven probable que se produzca una recesi\u00f3n. De hecho, aunque el consenso no ve que la Fed suba los tipos en ning\u00fan momento de 2019, muchos ven que se producir\u00e1 una subida de tipos en 2020. Aunque han aumentado las probabilidades de una bajada de tipos, el hecho de que el consenso siga apuntando a que no habr\u00e1 cambios en los tipos en 2019 y a posibles subidas en 2020 nos describe una econom\u00eda que todav\u00eda se considera fundamentalmente sana. Aunque el crecimiento que vimos en 2018 puede haber sido el m\u00e1ximo de este ciclo, un entorno de crecimiento m\u00e1s estable y lento sigue siendo constructivo para el mercado. <\/p>\n

Como siempre, si tienes alguna pregunta o duda, no dudes en ponerte en contacto con nosotros por correo electr\u00f3nico o ll\u00e1manos.<\/p>\n

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