{"id":236916,"date":"2019-08-14T12:00:00","date_gmt":"2019-08-14T17:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/rgwealth.com\/sin-categorizar\/rgwm-market-thoughts-14-de-agosto-de-2019\/"},"modified":"2025-03-11T09:51:40","modified_gmt":"2025-03-11T14:51:40","slug":"rgwm-market-thoughts-14-de-agosto-de-2019","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/rgwealth.com\/es\/reflexiones-sobre-el-mercado\/rgwm-market-thoughts-14-de-agosto-de-2019\/","title":{"rendered":"RGWM Market Thoughts – 14 de agosto de 2019"},"content":{"rendered":"

[vc_row padding_top=\u00bb20″ padding_bottom=\u00bb20″ padding_left=\u00bb16″ padding_right=\u00bb16″][vc_column][vc_column_text css=\u00bb\u00bb]<\/p>\n

RGWM Market Thoughts – 14 de agosto de 2019<\/h1>\n

[\/vc_column_text][vc_column_text css=\u00bb\u00bb]<\/p>\n

Esta ma\u00f1ana se ha producido lo que muchos expertos del mercado televisivo han se\u00f1alado como un hito ominoso: la inversi\u00f3n de la curva de rendimientos (\u00e9sta se centra en la diferencia de los rendimientos del Tesoro estadounidense a 10 y 2 a\u00f1os) por primera vez desde 2006. Obviamente, cualquier dato caracterizado como similar a la \u00faltima recesi\u00f3n produce sentimientos naturales de fatalidad y pesimismo. Como era de esperar, los mercados reaccionaron mal, abriendo con los principales \u00edndices burs\u00e1tiles bajando m\u00e1s de un 1,5%. Esta venta sigui\u00f3 a un periodo de varias semanas en el que se han producido oscilaciones vol\u00e1tiles en los mercados, impulsadas por los datos econ\u00f3micos y la publicaci\u00f3n de beneficios empresariales, los anuncios y la especulaci\u00f3n sobre los tipos de inter\u00e9s, el aumento de las tensiones geopol\u00edticas y los flujos y reflujos en las disputas comerciales entre EE.UU. y China; todo ello lo analizamos en detalle en nuestro bolet\u00edn anterior. <\/p>\n

En situaciones de mercado \u00abnormales\u00bb, los inversores esperan obtener mayores rendimientos al asumir m\u00e1s riesgos. Con los bonos, gran parte del riesgo est\u00e1 asociado al plazo de la inversi\u00f3n. Se espera que los bonos a m\u00e1s largo plazo paguen m\u00e1s que los bonos a m\u00e1s corto plazo, manteniendo constantes todos los dem\u00e1s factores. En estos entornos normales de mercado, la curva de rendimientos tiene una pendiente ascendente debido a que los inversores reciben una remuneraci\u00f3n adecuada por asumir mayores riesgos. Sin embargo, en casos de incertidumbre y volatilidad excepcionales del mercado, los inversores acuden en masa al mercado de bonos desde el mercado de valores, se\u00f1al de una p\u00e9rdida de confianza en la econom\u00eda. Est\u00e1n dispuestos a pagar una prima por un refugio seguro en el mercado de bonos que puede dar lugar a diferenciales de rendimiento que no siempre tienen sentido desde el punto de vista econ\u00f3mico. En estos casos, los precios de los bonos a m\u00e1s largo plazo suben hasta un punto en el que en realidad rinden menos que los bonos a m\u00e1s corto plazo, lo que da lugar a lo que se denomina una curva de rendimientos invertida. <\/p>\n

En el caso de las noticias de esta ma\u00f1ana, nos centramos espec\u00edficamente en la diferencia entre los rendimientos del Tesoro estadounidense a 10 a\u00f1os y a 2 a\u00f1os. En las siete recesiones anteriores que afectaron a Estados Unidos, las siete estuvieron precedidas por la inversi\u00f3n de la curva de rendimientos del Tesoro a 10 a\u00f1os\/2 a\u00f1os. Este hecho ha centrado gran parte del debate en torno al ciclo de noticias del mercado actual. Sin embargo, al profundizar en los detalles, hay otras cuestiones complementarias que aparentemente no se mencionan, pero que es igualmente importante debatir. \u00bfTodas las inversiones de la curva de rendimientos a 10 a\u00f1os\/2 a\u00f1os han provocado una recesi\u00f3n? \u00bfCu\u00e1nto tiempo pas\u00f3 tras la inversi\u00f3n antes de que se produjera una recesi\u00f3n? \u00bfQu\u00e9 ocurre con los niveles de rendimiento actuales en relaci\u00f3n con sus rendimientos hist\u00f3ricos? \u00bfC\u00f3mo se comportaron los mercados de renta variable en el tiempo previo a las recesiones que siguieron a una inversi\u00f3n? <\/p>\n

En el caso de la primera pregunta, la respuesta es no; mientras que las siete recesiones anteriores se produjeron todas tras una inversi\u00f3n de la curva de rendimientos a 10 a\u00f1os\/2 a\u00f1os, en realidad se han registrado nueve desde la d\u00e9cada de 1960. En dos de esas nueve inversiones, la recesi\u00f3n no lleg\u00f3 hasta despu\u00e9s de que la curva se normalizara y se produjo una inversi\u00f3n adicional alg\u00fan tiempo despu\u00e9s. En el caso de la recesi\u00f3n de principios de 2001 que sigui\u00f3 a la burbuja de las punto com, la curva de rendimiento se invirti\u00f3 no s\u00f3lo en febrero de 2000, sino tambi\u00e9n en junio de 1998. <\/p>\n

Esto nos lleva a la segunda pregunta: \u00bfcu\u00e1nto tiempo pasa cuando una recesi\u00f3n sigue a una inversi\u00f3n de la curva de rendimientos? Como se ve en el gr\u00e1fico siguiente, a menudo tarda varios meses y generalmente ha tardado m\u00e1s de un a\u00f1o. El tiempo medio transcurrido hasta la recesi\u00f3n tras las 7 \u00faltimas curvas de rendimiento invertidas precedentes fue de 14 meses. Nuestra \u00faltima recesi\u00f3n, la Gran Recesi\u00f3n de 2008, se produjo 17 meses despu\u00e9s de la inversi\u00f3n de la curva de rendimientos 10 a\u00f1os\/2 a\u00f1os. El tiempo m\u00e1s corto hasta la recesi\u00f3n se produjo en marzo de 1973, cuando tard\u00f3 7 meses en llegar la siguiente recesi\u00f3n.<\/p>\n

[\/vc_column_text][vc_single_image image=\u00bb234852″ img_size=\u00bbfull\u00bb style=\u00bbvc_box_rounded\u00bb css=\u00bb\u00bb][vc_column_text css=\u00bb\u00bb]<\/p>\n

Como se sugiere en la tercera pregunta, la curva de rendimiento s\u00f3lo nos dice c\u00f3mo se comparan los bonos a m\u00e1s largo plazo con los de m\u00e1s corto plazo. No nos dicen mucho contextualmente sobre los propios valores, lo que no deja de ser un hecho importante. La verdad es que estamos en tiempos sin precedentes en lo que se refiere tanto a los niveles de los tipos de inter\u00e9s como a los rendimientos de los bonos. El rendimiento medio del Tesoro a 10 a\u00f1os durante las \u00faltimas nueve inversiones de la curva de rendimientos fue del 6,11%. Actualmente vivimos en un mundo de rendimientos del 2%, muy por debajo de ese valor tan tentadoramente alto. Aunque la curva de rendimientos invertida demuestra una huida actual hacia la seguridad, los niveles de rendimiento hist\u00f3ricamente bajos muestran que se est\u00e1 pagando un alto precio por muy poco rendimiento. Desde el punto de vista de la inversi\u00f3n en valor, los datos a 31 de julio muestran que los rendimientos de las acciones del S&P 500 est\u00e1n en realidad en descuento con respecto a los de los bonos con grado de inversi\u00f3n en relaci\u00f3n con sus medias de 25 a\u00f1os (un diferencial actual del 1,7% en relaci\u00f3n con la media de 25 a\u00f1os del -0,08%). Un peque\u00f1o cambio positivo en el actual ciclo de noticias del mercado podr\u00eda provocar una r\u00e1pida huida hacia activos de mayor riesgo, como las acciones. <\/p>\n

\u00bfC\u00f3mo se han comportado las acciones en los meses posteriores a una inversi\u00f3n? La forma m\u00e1s sencilla de verlo es a trav\u00e9s de los m\u00e1ximos del mercado tras la inversi\u00f3n. \u00bfEn qu\u00e9 momento relativo a la inversi\u00f3n ha alcanzado el S&P 500 su valor m\u00e1ximo global durante el ciclo econ\u00f3mico? Hist\u00f3ricamente, el mercado alcanza su m\u00e1ximo una media de 8 meses despu\u00e9s de una inversi\u00f3n de la curva de rendimientos. Sin embargo, el intervalo de tiempo var\u00eda. Cuando la curva de rendimientos se invirti\u00f3 antes de la Gran Recesi\u00f3n de 2008, el mercado alcanz\u00f3 su m\u00e1ximo 20 meses despu\u00e9s de la inversi\u00f3n de la curva de rendimientos. En cambio, el mercado toc\u00f3 techo 1 mes despu\u00e9s de la inversi\u00f3n de la curva de rendimientos antes de la crisis de los precios del petr\u00f3leo de los a\u00f1os 70. La lista de m\u00e1ximos del mercado en relaci\u00f3n con las inversiones puede verse a continuaci\u00f3n:<\/p>\n

[\/vc_column_text][vc_single_image image=\u00bb234853″ img_size=\u00bbfull\u00bb style=\u00bbvc_box_rounded\u00bb css=\u00bb\u00bb][vc_column_text css=\u00bb\u00bb]<\/p>\n

En resumen, una curva de rendimientos invertida es un dato importante al que merece la pena prestar atenci\u00f3n al evaluar en qu\u00e9 punto del ciclo econ\u00f3mico se encuentra el mercado. Sin embargo, no podemos pasar por alto los factores geopol\u00edticos, econ\u00f3micos y fundamentales que tambi\u00e9n son de igual o mayor importancia para el entorno econ\u00f3mico. Si nos centramos en un \u00fanico dato, corremos el riesgo de no ver el bosque a trav\u00e9s de los \u00e1rboles. Aqu\u00ed es donde la gesti\u00f3n del riesgo resulta clave y mantener una cartera bien diversificada y con visi\u00f3n de futuro merece la pena. Seguiremos vigilando los mercados y gestionando nuestras carteras exactamente de esta manera.<\/p>\n

[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row padding_top=\u00bb0″ padding_left=\u00bb16″ padding_right=\u00bb16″][vc_column][vc_row_inner css=\u00bb.vc_custom_1722952471241{margin-top: 40px !important;margin-bottom: 30px !important;padding-top: 30px !important;padding-right: 20px !important;padding-bottom: 30px !important;padding-left: 20px !important;background-color: #ffffff !important;border-radius: 15px !important;}\u00bb][vc_column_inner][vc_column_text css=\u00bb\u00bb]<\/p>\n

\u00bfNecesitas ayuda?<\/strong><\/p>\n

Si quieres que uno de nuestros contables o asesores financieros certificados (CFP\u00ae) te ayude con esta estrategia y c\u00f3mo se aplica a tu caso, el equipo de Rhame & Gorrell Wealth Management est\u00e1 aqu\u00ed para ayudarte.<\/p>\n

Nuestros experimentados Gestores Patrimoniales facilitan a nuestros valiosos clientes todo nuestro conjunto de servicios, incluida la planificaci\u00f3n financiera, la gesti\u00f3n de inversiones, la optimizaci\u00f3n fiscal, la planificaci\u00f3n patrimonial y mucho m\u00e1s.<\/p>\n

No dudes en ponerte en contacto con nosotros en (832) 789-1100<\/a><\/span>, service@rgwealth.com<\/span><\/a>o haz clic en el bot\u00f3n de abajo para programar tu consulta gratuita hoy mismo.<\/p>\n

[\/vc_column_text][vc_btn title=\u00bbProgramar una reuni\u00f3n\u00bb style=\u00bbcustom\u00bb custom_background=\u00bb#dd8c03″ custom_text=\u00bb#ffffff\u00bb size=\u00bblg\u00bb align=\u00bbleft\u00bb i_align=\u00bbright\u00bb i_icon_fontawesome=\u00bbfas fa-angle-right\u00bb css=\u00bb.vc_custom_1722952485640{padding-right: 10px !important;}\u00bb add_icon=\u00bbtrue\u00bb link=\u00bburl:https%3A%2F%2Frgwealth.com%2Fget-started%2F|title:Get%20Started\u00bb][\/vc_column_inner][\/vc_row_inner][vc_row_inner css=\u00bb.vc_custom_1722951727630{margin-top: 10px !important;margin-bottom: 10px !important;border-top-width: 2px !important;border-right-width: 2px !important;border-bottom-width: 2px !important;border-left-width: 2px !important;padding-top: 5px !important;padding-bottom: 5px !important;background-color: #f4efe7 !important;border-left-style: solid !important;border-right-style: solid !important;border-top-style: solid !important;border-bottom-style: solid !important;border-radius: 15px !important;border-color: #d6cab8 !important;}\u00bb][vc_column_inner][vc_column_text css=\u00bb\u00bb]\n \n \n\n \n

\n <\/span>\n
\n \n