{"id":237237,"date":"2024-12-20T12:57:47","date_gmt":"2024-12-20T18:57:47","guid":{"rendered":"https:\/\/rgwealth.com\/sin-categorizar\/actualizacion-del-mercado-diciembre-de-2024\/"},"modified":"2025-03-11T11:47:14","modified_gmt":"2025-03-11T16:47:14","slug":"actualizacion-del-mercado-diciembre-de-2024","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/rgwealth.com\/es\/reflexiones-sobre-el-mercado\/actualizacion-del-mercado-diciembre-de-2024\/","title":{"rendered":"Actualizaci\u00f3n del mercado – Diciembre de 2024"},"content":{"rendered":"

[vc_row padding_top=\u00bb20″ padding_bottom=\u00bb20″ padding_left=\u00bb16″ padding_right=\u00bb16″][vc_column][vc_column_text css=\u00bb\u00bb]<\/p>\n

Actualizaci\u00f3n del mercado – Diciembre de 2024<\/h1>\n

Resumen de las \u00faltimas tendencias del mercado, datos econ\u00f3micos y perspectivas clave de cara a 2025<\/strong><\/p>\n

[\/vc_column_text][vc_column_text css=\u00bb\u00bb]Quedan menos de dos semanas para que termine diciembre y las vacaciones se acercan inminentemente.<\/p>\n

A medida que se acerca r\u00e1pidamente la conclusi\u00f3n de 2024, la atenci\u00f3n de los inversores ya se ha desplazado hacia 2025. Esto ha hecho que la intriga de los inversores se dirija a descifrar los posibles catalizadores econ\u00f3micos y financieros que trazar\u00e1n el camino del mercado hacia adelante. <\/p>\n

El \u00faltimo anuncio de la Reserva Federal de reducir los tipos de inter\u00e9s en un cuarto de punto estuvo en l\u00ednea con las expectativas y fue ampliamente descontado en el mercado. Sin embargo, se revisaron a la baja las previsiones de recortes de tipos para 2025 y se elevaron ligeramente las proyecciones de inflaci\u00f3n de la Reserva Federal; una declaraci\u00f3n que probablemente provoc\u00f3 la volatilidad de \u00faltima hora del mi\u00e9rcoles. <\/p>\n

El pr\u00f3ximo a\u00f1o nuevo comenzar\u00e1 con unos cimientos construidos en torno a una econom\u00eda que sigue creciendo por encima de la tendencia a largo plazo prevista, una inflaci\u00f3n que ha descendido desde niveles elevados pero que se mantiene obstinadamente por encima del objetivo del 2%, y un mercado laboral que se ha relajado desde una rigidez hist\u00f3ricamente fuerte pero que se ha mantenido en un nivel lo suficientemente saludable para la expansi\u00f3n econ\u00f3mica.<\/p>\n

Este r\u00e9gimen econ\u00f3mico ha permitido que tanto los beneficios reales obtenidos en 2024 como los beneficios previstos para 2025 mantengan las valoraciones actuales de las acciones por encima de sus medias a largo plazo. El sentimiento positivo en torno al auge de la IA y el excepcionalismo del crecimiento econ\u00f3mico estadounidense han sido poderosas narrativas que han contribuido a esta din\u00e1mica, dando lugar a fuertes rendimientos de los \u00ab7 Magn\u00edficos\u00bb valores que han elevado los \u00edndices burs\u00e1tiles estadounidenses de gran capitalizaci\u00f3n a niveles superiores a los que sugerir\u00edan sus componentes medios. <\/p>\n

Con la toma de posesi\u00f3n de una nueva administraci\u00f3n presidencial, las dudas sobre el grado en que la pol\u00edtica monetaria mantendr\u00e1 una postura moderada y un entorno geopol\u00edtico que sigue siendo tenso, los inversores har\u00edan bien en equilibrar el optimismo que les aportan los recientes resultados del mercado y las condiciones econ\u00f3micas con una mirada cauta a las valoraciones fundamentales.<\/p>\n

Resumen del mercado<\/h2>\n

Las acciones mundiales, encabezadas por las acciones estadounidenses de gran capitalizaci\u00f3n, continuaron su buen a\u00f1o en noviembre, pero han sufrido un ligero retroceso en diciembre. El \u00edndice MSCI All Country World (ACWI) cerr\u00f3 el jueves con una subida anual de casi el 18%. A pesar de superar ligeramente a sus hom\u00f3logos estadounidenses en lo que va de mes, la renta variable internacional se ha quedado rezagada en el a\u00f1o en comparaci\u00f3n con los valores nacionales de gran capitalizaci\u00f3n, debido en parte al menor crecimiento econ\u00f3mico y al fortalecimiento del d\u00f3lar. <\/p>\n

Las acciones estadounidenses de peque\u00f1a capitalizaci\u00f3n siguen rezagadas con respecto al mercado de renta variable mundial en general en lo que va de a\u00f1o (el Russell 2000 ha subido un 11% en lo que va de a\u00f1o), pero tuvieron un mes de noviembre notablemente fuerte, en el que subieron casi un 11% s\u00f3lo en ese mes. La mayor parte de esas ganancias se han recuperado con la reciente volatilidad de diciembre.[\/vc_column_text][vc_single_image image=\u00bb236336″ img_size=\u00bbfull\u00bb style=\u00bbvc_box_rounded\u00bb css=\u00bb.vc_custom_1734730324141{margin-bottom: 0px !important;}\u00bb][vc_column_text css=\u00bb\u00bb]<\/p>\n

Datos de rentabilidad de Bloomberg<\/em><\/p>\n

Por sectores, el a\u00f1o sustancial de los 7 Magn\u00edficos contribuy\u00f3 en gran medida a que los sectores de esas empresas correspondientes superaran el rendimiento del mercado en general.<\/p>\n

Los valores de servicios de comunicaci\u00f3n (~41%), tecnolog\u00eda (~36%) y consumo discrecional (~33%) han sido los mayores ganadores de 2024, mientras que el liderazgo del mercado tambi\u00e9n surgi\u00f3 de un sector de valor en el financiero (~29%). A menudo especulados como posibles beneficiarios de la desregulaci\u00f3n y de las pol\u00edticas junto con las peque\u00f1as capitalizaciones, las financieras y las industriales obtuvieron fuertes ganancias tras las elecciones de noviembre; pero cada uno de estos sectores y subgrupos tambi\u00e9n ha visto c\u00f3mo se devolv\u00eda una parte significativa de estas ganancias en lo que va de mes. <\/p>\n

Los sectores inmobiliario, energ\u00e9tico, de materiales y sanitario han sido los m\u00e1s rezagados en comparaci\u00f3n con el mercado general en 2024. La energ\u00eda y el sector inmobiliario tambi\u00e9n se beneficiaron de la actividad burs\u00e1til postelectoral de noviembre, pero han revertido con creces esas ganancias iniciales desde principios de diciembre.[\/vc_column_text][vc_single_image image=\u00bb236330″ img_size=\u00bbfull\u00bb style=\u00bbvc_box_rounded\u00bb css=\u00bb.vc_custom_1734730332788{margin-bottom: 0px !important;}\u00bb][vc_column_text css=\u00bb\u00bb]<\/p>\n

Datos de rentabilidad de Bloomberg<\/em><\/p>\n

Los bonos siguen siendo marginalmente positivos en el a\u00f1o, ya que el \u00edndice Barclays US Aggregate Bond ha rendido algo m\u00e1s del 1% para 2024. El \u00edndice repunt\u00f3 m\u00e1s de un 1% en noviembre, pero ha ca\u00eddo casi el doble este mes. La obstinada inflaci\u00f3n, la recalibraci\u00f3n de las expectativas de futuros recortes de los tipos de inter\u00e9s, la preocupaci\u00f3n por el gasto deficitario y la resistencia del crecimiento econ\u00f3mico de EE.UU. son factores probables del rendimiento mayoritariamente estancado de los bonos en el a\u00f1o. <\/p>\n

Actualizaci\u00f3n econ\u00f3mica<\/h2>\n

A 9 de diciembre, la estimaci\u00f3n del modelo GDPNow de la Fed de Atlanta para el crecimiento del PIB real en el trimestre actual se sit\u00faa en el 3,3%. Aunque se esperan m\u00e1s datos, y es probable que la estimaci\u00f3n cambie con esos nuevos informes, la estimaci\u00f3n del modelo est\u00e1 por encima de la previsi\u00f3n de consenso de los economistas del 2,4% y representar\u00eda una aceleraci\u00f3n del crecimiento econ\u00f3mico en comparaci\u00f3n con la tasa del 2,8% registrada en el tercer trimestre. <\/p>\n

Es probable que el gasto de los consumidores siga siendo el principal motor del crecimiento econ\u00f3mico en el 4T. El consumo personal contribuy\u00f3 en 2,37 puntos a la cifra del 2,8% del PIB en el 3T, lo que, junto con las aportaciones de la inversi\u00f3n fija y el gasto p\u00fablico, compens\u00f3 el lastre de las exportaciones netas. <\/p>\n

Las ventas al por menor de octubre, publicadas el15 de<\/sup> noviembre, indicaron en apariencia una fortaleza continuada de los consumidores, con un aumento intermensual del 0,4%, por encima de la previsi\u00f3n del 0,3%.<\/p>\n

Sin embargo, es importante advertir que el motor de esta mejora de las ventas al por menor fue la renovada fortaleza del gasto relacionado con los veh\u00edculos de motor. Si se elimina esta contribuci\u00f3n, las ventas al por menor sin autom\u00f3viles ni gasolina se situaron por debajo del consenso, en un 0,1% frente al 0,3% esperado. Se obtendr\u00e1 informaci\u00f3n clave a medida que los consumidores se adentren en la temporada de gastos navide\u00f1os; un repunte del consumo (excluido el de autom\u00f3viles) en otros segmentos ser\u00eda un signo de fortaleza sostenida y una se\u00f1al positiva para la actividad econ\u00f3mica. <\/p>\n

El camino hacia el objetivo de inflaci\u00f3n del 2% de la Reserva Federal se ha detenido en los \u00faltimos meses. Tras caer sistem\u00e1ticamente del 5,6% al 2,7% en el transcurso de dos a\u00f1os y medio, el IPC subyacente anual (la medida de inflaci\u00f3n preferida de la Reserva Federal) se mantuvo obstinadamente por encima del 2,6% desde mayo y se reaceler\u00f3 hasta el 2,8% en noviembre (igualando la lectura de octubre y subiendo desde el 2,7% de septiembre). <\/p>\n

En t\u00e9rminos intermensuales, en las dos \u00faltimas lecturas (octubre y septiembre) la inflaci\u00f3n creci\u00f3 un 0,3%, en l\u00ednea con las previsiones de los economistas, pero anualiz\u00e1ndose por encima del objetivo. A esta persistencia ha contribuido el continuo impacto adverso de los costes de la vivienda, as\u00ed como un reciente repunte de la inflaci\u00f3n de los servicios no relacionados con la vivienda. En el lado positivo, los precios de los bienes se han mantenido relativamente estables, y los bienes no duraderos han mostrado una tendencia ligeramente desinflacionista en los \u00faltimos tres meses.[\/vc_column_text][vc_single_image image=\u00bb236332″ img_size=\u00bbfull\u00bb style=\u00bbvc_box_rounded\u00bb css=\u00bb.vc_custom_1734730341919{margin-bottom: 0px !important;}\u00bb][vc_column_text css=\u00bb\u00bb]<\/p>\n

Gr\u00e1fico de YCHARTS<\/em><\/p>\n

En una forma m\u00e1s bienvenida de obstinaci\u00f3n, el mercado laboral tambi\u00e9n ha mostrado resistencia a pesar de que la Fed ha mantenido los tipos de inter\u00e9s por encima de la tasa de inflaci\u00f3n anual (PCE subyacente) durante casi nueve meses. La tasa de desempleo estadounidense ha subido por encima de los m\u00ednimos del 4% (4,2% en noviembre), pero se mantiene en un nivel que la mayor\u00eda de los seguidores avezados del mercado considerar\u00edan saludable y descriptivo de una econom\u00eda en expansi\u00f3n. <\/p>\n

La variaci\u00f3n de las n\u00f3minas no agr\u00edcolas fue superior a la estimaci\u00f3n de la encuesta para noviembre, y la econom\u00eda a\u00f1adi\u00f3 227.000 de esos puestos de trabajo. Adem\u00e1s, la revisi\u00f3n neta bimensual de las n\u00f3minas supuso un aumento de 56.000 empleos.[\/vc_column_text][vc_single_image image=\u00bb236334″ img_size=\u00bbfull\u00bb style=\u00bbvc_box_rounded\u00bb css=\u00bb.vc_custom_1734730348234{margin-bottom: 0px !important;}\u00bb][vc_column_text css=\u00bb\u00bb]<\/p>\n

Gr\u00e1fico de YCHARTS<\/em><\/p>\n

La Fed<\/h2>\n

Tras un recorte ampliamente esperado de 25 puntos b\u00e1sicos del tipo de los fondos federales, que situ\u00f3 el rango objetivo en 4,25%-4.5%, los mercados experimentaron un fuerte descenso, y el Promedio Industrial Dow Jones cay\u00f3 m\u00e1s de 1.100 puntos. Aunque el recorte de tipos en s\u00ed se esperaba, la orientaci\u00f3n actualizada de la Reserva Federal de reducir los recortes de tipos en 2025 fue una sorpresa para los mercados financieros. El banco central se\u00f1al\u00f3 unas perspectivas m\u00e1s prudentes para 2025, revisando a la baja los recortes de tipos previstos a dos, un cambio notable respecto a los cuatro previstos anteriormente. <\/p>\n

Este ajuste refleja el compromiso actual de la Fed de volver a situar la inflaci\u00f3n en su objetivo del 2%, en medio de unos datos econ\u00f3micos m\u00e1s s\u00f3lidos de lo esperado. La Fed elev\u00f3 su previsi\u00f3n del PIB para 2024 del 2% al 2,5%, rebaj\u00f3 su proyecci\u00f3n del desempleo del 4,4% al 4,2%, y aument\u00f3 su expectativa de inflaci\u00f3n subyacente al 2,8% (frente al 2,6% de septiembre). Aunque los mercados reaccionaron con volatilidad, este enfoque prudente subraya la prioridad que da la Fed a la gesti\u00f3n de la inflaci\u00f3n por encima de la preocupaci\u00f3n por una desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica. <\/p>\n

Con las probabilidades de recesi\u00f3n ahora en l\u00ednea con la probabilidad media a largo plazo del 15% (https:\/\/www.goldmansachs.com\/insights\/articles\/the-probability-of-a-us-recession-in-the-next-year-has-fallen-to-15-percent), la postura de la Reserva Federal refleja una econom\u00eda que sigue siendo resistente, aunque requiere una navegaci\u00f3n cuidadosa a medida que la inflaci\u00f3n se muestra pegajosa. Es probable que este equilibrio entre crecimiento econ\u00f3mico y control de la inflaci\u00f3n siga siendo un tema central al entrar en el nuevo a\u00f1o. <\/p>\n

Valoraciones y expectativas de beneficios<\/h2>\n

Aparte de la inflaci\u00f3n inesperada y de la incertidumbre sobre las pol\u00edticas monetaria y fiscal, una de las principales preocupaciones de los participantes en el mercado es si el nivel actual de las valoraciones estar\u00e1 justificado en \u00faltima instancia por los beneficios futuros.<\/p>\n

Seg\u00fan un informedel 13 de<\/sup> diciembre de Lipper que resume el panorama de los analistas, Wall Street estima actualmente que los beneficios del S&P 500 crecer\u00e1n un 12,9% en 2025; esto representa unos beneficios totales por acci\u00f3n de 275,05 $. Con un valor actual de 5867,07 en el S&P 500 al cierre del jueves, esto situar\u00eda una relaci\u00f3n Precio\/Beneficios (PER) a futuro en el S&P 500 de algo menos de 21,35 veces los beneficios. <\/p>\n

Aunque el S&P 500 ha cotizado antes a valoraciones m\u00e1s altas y a\u00fan as\u00ed ha obtenido importantes beneficios a 1 a\u00f1o vista, las perspectivas de rentabilidad a corto plazo (basadas en la historia) son algo dispares. Seg\u00fan JP Morgan, el PER medio a largo plazo del S&P 500 se acerca a 17 veces los beneficios. <\/p>\n

Para que el mercado siga subiendo, o bien las bases fundamentales del PER (BPA) deben crecer a este nivel o m\u00e1s, o bien los m\u00faltiplos deben seguir ampli\u00e1ndose. Ambos impulsores del mercado son posibilidades. <\/p>\n

Conclusi\u00f3n<\/h2>\n

El tel\u00f3n de fondo de 2025 para los mercados es muy diferente del que nos trajo a 2024. Las valoraciones son m\u00e1s altas, la inflaci\u00f3n ha ca\u00eddo por debajo del 3%, est\u00e1 a punto de entrar en funciones una nueva administraci\u00f3n presidencial y la Reserva Federal est\u00e1 adoptando ahora un enfoque de \u00abesperar y ver\u00bb tras las bajadas de tipos. Aunque estas distinciones son notables, creemos que un enfoque de an\u00e1lisis cuidadoso, gesti\u00f3n del riesgo y atenci\u00f3n a la tolerancia personal al riesgo y a las necesidades orientadas a objetivos de los individuos, sigue siendo un enfoque de inversi\u00f3n para todo tiempo.[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row padding_top=\u00bb10″ padding_left=\u00bb16″ padding_right=\u00bb16″][vc_column][vc_row_inner css=\u00bb.vc_custom_1722952471241{margin-top: 40px !important;margin-bottom: 30px !important;padding-top: 30px !important;padding-right: 20px !important;padding-bottom: 30px !important;padding-left: 20px !important;background-color: #ffffff !important;border-radius: 15px !important;}\u00bb][vc_column_inner][vc_column_text css=\u00bb\u00bb]<\/p>\n

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