{"id":237422,"date":"2023-08-02T15:58:21","date_gmt":"2023-08-02T20:58:21","guid":{"rendered":"https:\/\/rgwealth.com\/sin-categorizar\/fitch-rebaja-la-calificacion-crediticia-de-ee-uu\/"},"modified":"2025-04-14T11:41:25","modified_gmt":"2025-04-14T16:41:25","slug":"fitch-rebaja-la-calificacion-crediticia-de-ee-uu","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/rgwealth.com\/es\/reflexiones-sobre-el-mercado\/fitch-rebaja-la-calificacion-crediticia-de-ee-uu\/","title":{"rendered":"Fitch rebaja la calificaci\u00f3n crediticia de EE.UU."},"content":{"rendered":"

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Fitch rebaja la calificaci\u00f3n crediticia de EE.UU.<\/h1>\n

[\/vc_column_text][vc_column_text css=\u00bb\u00bb]\u00bfQu\u00e9 es este cambio y por qu\u00e9 es importante?<\/strong>[\/vc_column_text][vc_column_text css=\u00bb\u00bb]El martes por la noche, Fitch Ratings rebaj\u00f3 la calificaci\u00f3n crediticia soberana a largo plazo de Estados Unidos de AAA a AA+. Aunque ciertamente se trata de un titular llamativo, no esperamos que el contenido de la noticia en s\u00ed tenga un impacto significativo en la econom\u00eda y los mercados financieros estadounidenses. Tanto el mercado de acciones como el de bonos han registrado descensos hoy tras el anuncio, pero creemos que unos fundamentos empresariales mejores de lo esperado y un tel\u00f3n de fondo econ\u00f3mico m\u00e1s fuerte de lo previsto ser\u00e1n probablemente m\u00e1s influyentes a largo plazo. <\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 es una rebaja de la calificaci\u00f3n crediticia de EEUU?<\/h2>\n

Cuando se hace referencia a una rebaja de la calificaci\u00f3n crediticia de un pa\u00eds, es importante entender qu\u00e9 significa exactamente. En este caso, la organizaci\u00f3n Fitch Ratings rebaj\u00f3 la Calificaci\u00f3n de Incumplimiento del Emisor en Divisas a Largo Plazo de Estados Unidos. Esta calificaci\u00f3n representa una opini\u00f3n prospectiva sobre la capacidad relativa de una entidad (en este caso, EE.UU. como emisor de moneda extranjera a largo plazo) para cumplir los compromisos financieros con sus tenedores de pasivos. El cambio de calificaci\u00f3n refleja el cambio de opini\u00f3n de la agencia de calificaci\u00f3n, siendo Fitch una de las tres principales agencias de calificaci\u00f3n de bonos. <\/p>\n

Hasta ahora, Moody’s ha mantenido a Estados Unidos con una calificaci\u00f3n AAA de primera categor\u00eda, mientras que Standard & Poor’s rebaj\u00f3 la calificaci\u00f3n del pa\u00eds a AA+ hace casi 12 a\u00f1os, el5 de<\/sup> agosto de 2011. Fitch tambi\u00e9n retir\u00f3 la vigilancia \u00abnegativa\u00bb de la calificaci\u00f3n de Estados Unidos y le asign\u00f3 una \u00abperspectiva estable\u00bb tras la rebaja de AAA a AA+. La designaci\u00f3n de vigilancia \u00abNegativa\u00bb hab\u00eda sido asignada en mayo. El S&P 500 se recuper\u00f3 de la rebaja de S&P en 2011 (subi\u00f3 m\u00e1s de un 18% un a\u00f1o despu\u00e9s) y creemos que hay pocos motivos para pensar que esta rebaja vaya a durar alg\u00fan brote de volatilidad. <\/p>\n

Tambi\u00e9n es importante se\u00f1alar que la rebaja de la calificaci\u00f3n de ayer no refleja nueva informaci\u00f3n fiscal. Se trata simplemente, como ya se ha dicho, de un cambio de opini\u00f3n de la agencia de calificaci\u00f3n. Fitch Ratings se refiere al \u00abdeterioro fiscal previsto para los pr\u00f3ximos tres a\u00f1os, una carga de la deuda de las administraciones p\u00fablicas elevada y creciente, y la erosi\u00f3n de la gobernanza en relaci\u00f3n con sus hom\u00f3logos con calificaci\u00f3n \u00abAA\u00bb y \u00abAAA\u00bb durante las dos \u00faltimas d\u00e9cadas, que se ha manifestado en repetidos estancamientos del l\u00edmite de deuda y resoluciones de \u00faltima hora\u00bb como algunos de los fundamentos de su decisi\u00f3n. La agencia tambi\u00e9n prev\u00e9 una leve recesi\u00f3n en el cuarto trimestre de 2023 y el primero de 2024, lo que tambi\u00e9n influye en la rebaja de la calificaci\u00f3n. <\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 importancia tiene?<\/h2>\n

Es innegable que el d\u00e9ficit federal ha seguido aumentando de forma constante, y que la paralizaci\u00f3n es un elemento fijo en Washington. Si la econom\u00eda estadounidense est\u00e1 entrando en un entorno a largo plazo de mayores rendimientos y tipos de inter\u00e9s, entonces la trayectoria del gasto deficitario y la deuda es probablemente insostenible. Sin embargo, Estados Unidos sigue manteniendo un estatus privilegiado como moneda de reserva mundial; un estatus que, dado el entorno econ\u00f3mico, militar y pol\u00edtico\/jur\u00eddico comparativamente estable del pa\u00eds, que sigue a la cabeza del mundo, no parece correr grandes riesgos. Incluso si uno es esc\u00e9ptico respecto a la propia fuerza de Estados Unidos, es dif\u00edcil imaginar d\u00f3nde existe una verdadera alternativa soberana al d\u00f3lar. <\/p>\n

Nuestra opini\u00f3n al respecto es similar a la del consejero delegado de JP Morgan, Jamie Dimon, la secretaria del Tesoro, Janet Yellen, y otros, en el sentido de que la rebaja de la calificaci\u00f3n no importa en un sentido fundamental. Como Dimon mencion\u00f3 en sus comentarios, los mercados deciden en \u00faltima instancia c\u00f3mo se califica la deuda, no una agencia; esto tiene sentido dado que la mayor\u00eda de los grandes compradores institucionales de bonos del Tesoro, como los bancos, tienen sistemas internos propios de evaluaci\u00f3n crediticia. Si la deuda soberana del pa\u00eds con la moneda de reserva del mundo no obtiene la m\u00e1xima calificaci\u00f3n crediticia, \u00bfentonces qui\u00e9n la merece? Adem\u00e1s, cuando se observan los datos econ\u00f3micos actuales que muestra la econom\u00eda estadounidense, desde la desaceleraci\u00f3n de la inflaci\u00f3n, un mercado laboral resistente y unos beneficios empresariales mejores de lo esperado, creemos que sigue pareciendo posible un aterrizaje suave y el momento de esta rebaja tiene a\u00fan menos sentido. <\/p>\n

Como nota final, una preocupaci\u00f3n que hemos observado entre los inversores es que una rebaja de la calificaci\u00f3n podr\u00eda significar que los compradores grandes e institucionales de bonos del Tesoro estadounidense podr\u00edan convertirse en \u00abvendedores forzosos\u00bb debido a los mandatos de sus pol\u00edticas de inversi\u00f3n. Desde la anterior rebaja de la agencia hace 12 a\u00f1os, muchos de estos inversores han ajustado sus pol\u00edticas y han eximido a los bonos del Tesoro de las restricciones de calificaci\u00f3n. Entre los bancos, los bonos del Tesoro mantienen una ponderaci\u00f3n de riesgo del 0% a efectos de capital y liquidez bancarios. Entre los fondos de pensiones, los bonos que van de AAA a AA- suelen caer en el mismo saco, y es probable que los bonos del Tesoro sigan utiliz\u00e1ndose como activo de cobertura del pasivo. <\/p>\n

Impacto en el mercado<\/h2>\n

Nuestra visi\u00f3n general del mercado sigue siendo constructiva. Dado que la inflaci\u00f3n sigue desaceler\u00e1ndose, el mercado laboral mantiene su fortaleza y la confianza de los consumidores se recupera, parece m\u00e1s probable que se produzca un aterrizaje suave o una recesi\u00f3n m\u00e1s leve. Sigue habiendo riesgos para esta tesis en forma de los efectos retardados de una pol\u00edtica monetaria m\u00e1s restrictiva, las tensiones geopol\u00edticas y el potencial de resistencia en el nivel de inflaci\u00f3n que se mantiene por encima del objetivo. Seguimos siendo conscientes de estas amenazas y oportunidades y continuaremos evaluando la din\u00e1mica de riesgo y rentabilidad que presentan. [\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row padding_top=\u00bb0″ padding_left=\u00bb16″ padding_right=\u00bb16″][vc_column][vc_row_inner css=\u00bb.vc_custom_1722952471241{margin-top: 40px !important;margin-bottom: 30px !important;padding-top: 30px !important;padding-right: 20px !important;padding-bottom: 30px !important;padding-left: 20px !important;background-color: #ffffff !important;border-radius: 15px !important;}\u00bb][vc_column_inner][vc_column_text css=\u00bb\u00bb]<\/p>\n

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