{"id":237574,"date":"2023-02-02T15:25:59","date_gmt":"2023-02-02T21:25:59","guid":{"rendered":"https:\/\/rgwealth.com\/sin-categorizar\/actualizacion-del-mercado-febrero-de-2023\/"},"modified":"2025-04-10T11:56:56","modified_gmt":"2025-04-10T16:56:56","slug":"actualizacion-del-mercado-febrero-de-2023","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/rgwealth.com\/es\/perspectivas\/actualizacion-del-mercado-febrero-de-2023\/","title":{"rendered":"Actualizaci\u00f3n del mercado – febrero de 2023"},"content":{"rendered":"

[vc_row padding_top=\u00bb20″ padding_left=\u00bb16″ padding_right=\u00bb16″][vc_column][vc_column_text css=\u00bb\u00bb]<\/p>\n

Actualizaci\u00f3n del mercado – febrero de 2023<\/h1>\n

[\/vc_column_text][vc_column_text css=\u00bb\u00bb]Comprender el entorno actual del mercado<\/strong>[\/vc_column_text][vc_column_text css=\u00bb\u00bb]Ayer, la Reserva Federal se reuni\u00f3 por primera vez en 2023 y decidi\u00f3 subir el tipo de inter\u00e9s de referencia un 0,25%. La subida de un cuarto de punto sit\u00faa el tipo objetivo de los Fondos Federales en el 4,75%, su nivel m\u00e1s alto desde octubre de 2007. Comparativamente, esta \u00faltima subida de los tipos de inter\u00e9s representa la segunda desaceleraci\u00f3n consecutiva de las subidas de la Fed. Esta decisi\u00f3n adicional de aumentar los tipos de inter\u00e9s env\u00eda en esencia un mensaje de doble cara a los mercados: aunque la Fed considera que ha seguido avanzando en la lucha contra la inflaci\u00f3n, todav\u00eda no est\u00e1 satisfecha con sus esfuerzos de endurecimiento econ\u00f3mico. La Reserva Federal lo dijo expl\u00edcitamente en su declaraci\u00f3n, se\u00f1alando que la inflaci\u00f3n \u00abse ha suavizado un poco, pero sigue siendo elevada\u00bb y que su pol\u00edtica de tipos de inter\u00e9s justificaba \u00abcontinuos aumentos en el rango objetivo\u00bb. Inmediatamente despu\u00e9s del anuncio, los mercados tuvieron una reacci\u00f3n relativamente modesta. Los grandes movimientos se produjeron durante la conferencia de prensa del presidente Powell posterior a la subida. Los mercados de renta variable y de renta fija subieron con fuerza, y el S&P 500 termin\u00f3 el d\u00eda con una subida superior al 1% y cerr\u00f3 en su nivel m\u00e1s alto desde el pasado agosto. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 a\u00f1os cay\u00f3 hasta casi el 3,4%. <\/p>\n

Es evidente que la decisi\u00f3n de la Reserva Federal fue ampliamente anticipada por los inversores. Los mercados hab\u00edan puesto en precio esta subida de los tipos de inter\u00e9s mucho antes del anuncio de la Reserva Federal. Sin embargo, la cuesti\u00f3n que queda por resolver es si el mercado o la Reserva Federal tienen una predicci\u00f3n m\u00e1s precisa de la trayectoria de los tipos de inter\u00e9s. Aunque el presidente Powell no alcanz\u00f3 el nivel de ret\u00f3rica de halc\u00f3n que defini\u00f3 su declaraci\u00f3n del verano pasado en Jackson Hole, sus \u00faltimas palabras no fueron especialmente dovish. El mercado de futuros sobre tipos de inter\u00e9s implica que el nivel de los tipos de inter\u00e9s alcanzar\u00e1 un m\u00e1ximo del 4,9% antes de terminar el a\u00f1o cerca del 4,5% (lo que implica un recorte de medio punto), la previsi\u00f3n mediana del \u00abdiagrama de puntos\u00bb de la Reserva Federal hace que los tipos de inter\u00e9s suban y se mantengan a un ritmo ligeramente superior al 5% hasta finales de 2023. En cualquier caso, desde una fuerte venta a mediados de diciembre, el mercado ha experimentado un alentador repunte que se ha prolongado durante el primer mes de este a\u00f1o.[\/vc_column_text][vc_single_image image=\u00bb233370″ img_size=\u00bbfull\u00bb style=\u00bbvc_box_rounded\u00bb css=\u00bb\u00bb][vc_column_text css=\u00bb\u00bb]La historia del mercado a principios de a\u00f1o ha visto c\u00f3mo el viejo adagio del mercado de \u00ablos perdedores del a\u00f1o pasado son los ganadores de este a\u00f1o\u00bb se ha cumplido hasta ahora. No hay garant\u00eda de que ninguna tendencia vaya a continuar, pero el NASDAQ, de alto crecimiento y fuerte contenido tecnol\u00f3gico, ha liderado el inicio de 2023 con una rentabilidad cercana al 13%, tras haber ca\u00eddo m\u00e1s de un -30% en 2022. Por el contrario, el Dow Jones, un \u00edndice m\u00e1s orientado al valor, aunque positivo (+2,95%), ha sido el m\u00e1s d\u00e9bil de los \u00edndices anteriores, tras haber sido el de mayor rendimiento en 2022, con una p\u00e9rdida cercana al -7%. El mercado m\u00e1s amplio de acciones de gran capitalizaci\u00f3n, representado por el S&P 500, ha subido m\u00e1s de un 7%. Los valores de los mercados emergentes y los valores nacionales de peque\u00f1a capitalizaci\u00f3n, que el a\u00f1o pasado obtuvieron peores resultados que el S&P 500, han obtenido mejores resultados al comenzar 2023. La \u00fanica tendencia continuada hasta ahora ha sido el rendimiento superior de los valores desarrollados internacionales en relaci\u00f3n con sus hom\u00f3logos nacionales, ya que el MSCI All Country World Index ex US ha rendido un 8,84% en lo que va de a\u00f1o. Los bonos, que fueron aplastados el a\u00f1o pasado, tambi\u00e9n han registrado fuertes rendimientos positivos para empezar el a\u00f1o con un 3,78%. <\/p>\n

Es probable que algunos de los datos econ\u00f3micos recientes hayan impulsado tanto el comportamiento del mercado como sus previsiones sobre las futuras medidas pol\u00edticas de la Reserva Federal. El PIB del 4\u00ba trimestre de 2022 registr\u00f3 un aumento intertrimestral del 2,9%, superior a la estimaci\u00f3n del consenso de los economistas del 2,6%. Esto ocurri\u00f3 a pesar de que el consumo personal no alcanz\u00f3 las estimaciones del 2,1% (2,9% previsto). La tasa de crecimiento econ\u00f3mico describe una econom\u00eda que crece m\u00e1s r\u00e1pido de lo previsto a pesar de un consumo m\u00e1s d\u00e9bil. El consumo es una fuerza impulsada por la demanda que est\u00e1 inextricablemente ligada a la inflaci\u00f3n. Tambi\u00e9n es un objetivo primordial de la pol\u00edtica actual de la Reserva Federal. Mientras tanto, los \u00faltimos datos sobre la inflaci\u00f3n han sido dispares, pero en su mayor\u00eda positivos. Tanto el \u00cdndice de Precios de Consumo (IPC) como su hom\u00f3logo subyacente (IPC sin alimentos ni energ\u00eda) registraron en diciembre valores acordes con las expectativas. El IPC general registr\u00f3 un descenso intermensual del -0,1%, mientras que el subyacente experiment\u00f3 una modesta aceleraci\u00f3n del 0,3%, frente al aumento del 0,2% de noviembre. Los datos de los \u00cdndices de Precios de Producci\u00f3n pintaron un panorama desinflacionista a\u00fan m\u00e1s halag\u00fce\u00f1o, ya que la cifra intermensual del IPP general fue del -0,5%, significativamente inferior a la estimaci\u00f3n de consenso del -0,1%. El \u00fanico informe negativo fue el del Gasto en Consumo Personal (deflactor PCE) de diciembre, que revel\u00f3 un aumento sorpresa del 0,1% intermensual, en lugar de la casi nula variaci\u00f3n prevista. En general, sin embargo, con el IPC interanual bajando al 6,5% desde el m\u00e1ximo de julio de 2022 del 9,1%, y habiendo publicado una cifra menor cada mes desde el m\u00e1ximo, la Reserva Federal parece haber visto recompensados sus esfuerzos. Si se tomaran las seis \u00faltimas impresiones del IPC intermensual y se anualizara ese ritmo colectivo, la tasa prevista del IPC ser\u00eda inferior al objetivo a largo plazo de la Reserva Federal del 2%. La tendencia actual de la inflaci\u00f3n y el resistente nivel de crecimiento econ\u00f3mico pueden hacer que el mercado y los inversores crean cada vez m\u00e1s en la posibilidad de un aterrizaje suave de la econom\u00eda. <\/p>\n

Un factor determinante en el camino hacia un aterrizaje suave o una recesi\u00f3n ser\u00e1 la forma en que las empresas naveguen por un entorno macroecon\u00f3mico que cambia r\u00e1pidamente. Entre los indicadores m\u00e1s importantes que impulsar\u00e1n en gran medida los rendimientos del mercado burs\u00e1til estar\u00e1n los resultados de los beneficios. A\u00fan estamos en los primeros compases de la actual temporada de beneficios (4\u00ba trimestre de 2022), pero con algo m\u00e1s de 230 empresas del S&P 500 que han presentado sus informes hasta ahora y algunas de las m\u00e1s importantes que lo har\u00e1n en breve, pronto dispondremos de un tama\u00f1o de muestra adecuado para percibir una pauta de c\u00f3mo se han comportado y esperan comportarse este a\u00f1o tanto las empresas individuales como sus sectores correspondientes. Desde el punto de vista del crecimiento puro de las ventas y los beneficios, los mejores resultados hasta ahora han correspondido a los sectores energ\u00e9tico, de consumo discrecional, de servicios p\u00fablicos e industrial. Los peores resultados absolutos en esas m\u00e9tricas han procedido de los sectores de materiales, tecnolog\u00eda, financiero y comunicaciones. Sin embargo, en relaci\u00f3n con las expectativas de los analistas, el mercado, con la excepci\u00f3n de los beneficios de los sectores industrial y de comunicaciones, no ha visto grandes sorpresas a la baja, lo que es una se\u00f1al positiva para las valoraciones.[\/vc_column_text][vc_single_image image=\u00bb233371″ img_size=\u00bbfull\u00bb style=\u00bbvc_box_rounded\u00bb css=\u00bb\u00bb][vc_single_image image=\u00bb233372″ img_size=\u00bbfull\u00bb style=\u00bbvc_box_rounded\u00bb css=\u00bb\u00bb][vc_column_text css=\u00bb\u00bb]A medida que nos adentramos en el nuevo a\u00f1o, creemos que la trayectoria del mercado vendr\u00e1 dictada principalmente por la necesidad de m\u00e1s pruebas para sostener un descenso de la inflaci\u00f3n, el sentimiento de los inversores respecto a la direcci\u00f3n pol\u00edtica de la Reserva Federal y la salud general de la econom\u00eda subyacente a medida que digiere estas medidas pol\u00edticas. Las empresas se ver\u00e1n puestas a prueba mientras siguen ajust\u00e1ndose al entorno de tipos de inter\u00e9s m\u00e1s altos y equilibran la din\u00e1mica de navegar por la inflaci\u00f3n y una cadena de suministro en recuperaci\u00f3n. Las tensiones geopol\u00edticas, que se extienden por todo el mundo, desde Ucrania a Taiw\u00e1n, tambi\u00e9n seguir\u00e1n estando presentes, y la escalada o la desescalada ser\u00e1n elementos narrativos definitorios. En el frente interno, el posible conflicto pol\u00edtico sobre el techo de la deuda podr\u00eda ser un catalizador de la incertidumbre, pero nuestra hip\u00f3tesis de base es un compromiso que conduzca a su pr\u00f3rroga. Dadas las valoraciones actuales y nuestra creencia de que la subida de los tipos de inter\u00e9s est\u00e1 m\u00e1s cerca del pico que de la mitad, una mezcla equilibrada de acciones diversificada en estilo (crecimiento y valor), capitalizaci\u00f3n de mercado y representaci\u00f3n geogr\u00e1fica es un componente importante de una cartera para el crecimiento a largo plazo. La combinaci\u00f3n adecuada de renta variable debe centrarse en la tolerancia al riesgo, con el lastre de una asignaci\u00f3n de renta fija y alternativas diversificadoras. Dado que el punto de partida de los rendimientos se ha desplazado al alza, la naturaleza de cobertura de los bonos se encuentra en una posici\u00f3n aparentemente mucho m\u00e1s favorable de cara al futuro. <\/p>\n

Con todo, somos cautelosamente optimistas para 2023 y, aunque siempre existir\u00e1n riesgos, creemos que nuestro posicionamiento actual y la construcci\u00f3n de nuestra cartera est\u00e1n hechos para navegar por estos entornos turbulentos, de modo que nuestros clientes cosechen las recompensas a largo plazo del potencial crecimiento econ\u00f3mico y de mercado que se avecina. Como siempre, si tienes alguna pregunta, no dudes en ponerte en contacto con nuestro equipo.[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row padding_top=\u00bb0″ padding_left=\u00bb16″ padding_right=\u00bb16″][vc_column][vc_row_inner css=\u00bb.vc_custom_1722952471241{margin-top: 40px !important;margin-bottom: 30px !important;padding-top: 30px !important;padding-right: 20px !important;padding-bottom: 30px !important;padding-left: 20px !important;background-color: #ffffff !important;border-radius: 15px !important;}\u00bb][vc_column_inner][vc_column_text css=\u00bb\u00bb]<\/p>\n

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