{"id":237791,"date":"2024-08-05T15:59:43","date_gmt":"2024-08-05T20:59:43","guid":{"rendered":"https:\/\/rgwealth.com\/sin-categorizar\/actualizacion-del-mercado-agosto-de-2024\/"},"modified":"2025-04-08T09:17:49","modified_gmt":"2025-04-08T14:17:49","slug":"actualizacion-del-mercado-agosto-de-2024","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/rgwealth.com\/es\/reflexiones-sobre-el-mercado\/actualizacion-del-mercado-agosto-de-2024\/","title":{"rendered":"Actualizaci\u00f3n del mercado – agosto de 2024"},"content":{"rendered":"

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Actualizaci\u00f3n del mercado – agosto de 2024<\/h1>\n

[\/vc_column_text][vc_column_text css=\u00bb\u00bb]<\/p>\n

Una visi\u00f3n general de los mercados, los datos econ\u00f3micos y el camino por recorrer<\/strong><\/p>\n

[\/vc_column_text][vc_column_text css=\u00bb\u00bb]<\/p>\n

Tras un a\u00f1o relativamente tranquilo en los mercados financieros, agosto ha comenzado con un resurgimiento de la volatilidad. Tras un mes de julio en el que los mercados subieron a pesar de un ciclo de noticias dram\u00e1ticas, desde una reuni\u00f3n de la Reserva Federal hasta un intento de asesinato de un candidato presidencial, en agosto el S&P 500 ha retrocedido m\u00e1s de un 6% en una semana. <\/p>\n

En momentos como \u00e9ste, es comprensible que aumente la ansiedad de los inversores, pero tambi\u00e9n es a\u00fan m\u00e1s importante dejar a un lado las emociones y adoptar una perspectiva objetiva, tanto para evaluar los diversos factores que impulsan la volatilidad como para situarlo todo en el contexto de lo que cabe esperar de cara al futuro.<\/p>\n

Esta ma\u00f1ana, el S&P 500 ha bajado algo m\u00e1s del 8% desde su m\u00e1ximo hist\u00f3rico alcanzado hace menos de un mes, a mediados de julio. Desde 1980, el S&P 500 ha tenido una media de 4,6 retrocesos del 5% o m\u00e1s al a\u00f1o. <\/p>\n

[\/vc_column_text][vc_single_image image=\u00bb233499″ img_size=\u00bbfull\u00bb style=\u00bbvc_box_rounded\u00bb onclick=\u00bbcustom_link\u00bb img_link_target=\u00bb_blank\u00bb css=\u00bb\u00bb link=\u00bbhttps:\/\/blog.amplifyetfs.com\/insights\/unraveling-market-trends-for-2024″][vc_column_text css=\u00bb\u00bb]<\/p>\n

Fuentes: Clearnomic, Standard & Poor’s<\/em><\/p>\n

Volatilidad del mercado<\/h2>\n

Un descenso del 10% o m\u00e1s (conocido como correcci\u00f3n) se ha producido esencialmente cada a\u00f1o por t\u00e9rmino medio en ese mismo periodo de tiempo. Estas ca\u00eddas desde m\u00e1ximos del mercado nunca son experiencias agradables para los inversores, pero siempre han sido temporales y suelen resolverse de forma relativamente r\u00e1pida. <\/p>\n

El mercado burs\u00e1til estadounidense de gran capitalizaci\u00f3n sigue subiendo m\u00e1s de un 8% en el a\u00f1o, y lleva en un \u00abmercado alcista\u00bb (un mercado burs\u00e1til caracterizado por una tendencia al alza de los precios de las acciones y el optimismo de los inversores) desde octubre de 2022. Desde 1877, EE.UU. ha tenido 26 mercados alcistas en total (Fuente: Fidelity<\/a>), que en conjunto duraron una media de 42 meses (3,5 a\u00f1os). Las correcciones del mercado han durado una media de 4 meses, con una ca\u00edda media del 14% (Fuente: American Century<\/a>). <\/p>\n

Aunque es posible que este retroceso del mercado se convierta en algo m\u00e1s grave que una correcci\u00f3n, la historia nos dice que este mercado alcista tiene probablemente m\u00e1s recorrido y que es m\u00e1s probable una recuperaci\u00f3n desde los niveles actuales hasta los m\u00e1ximos hist\u00f3ricos antes de fin de a\u00f1o. Mientras que el NASDAQ 100 (ha bajado un 12,27% desde su m\u00e1ximo) est\u00e1 en correcci\u00f3n, el S&P 500 ni siquiera ha ca\u00eddo a\u00fan hasta el punto de correcci\u00f3n. <\/p>\n

Podr\u00edan se\u00f1alarse varios factores como contribuyentes al reciente aumento de la volatilidad burs\u00e1til. Los m\u00e1s perfilados de estos factores son la preocupaci\u00f3n por la pol\u00edtica de tipos de inter\u00e9s de la Reserva Federal, as\u00ed como un ligero repunte del desempleo en los datos m\u00e1s recientes del mercado laboral. <\/p>\n

Estos dos acontecimientos de la semana pasada desataron temores sobre la salud de la econom\u00eda estadounidense. No cabe duda de que hay otros motivos de preocupaci\u00f3n (como el conflicto en Oriente Medio, las elecciones presidenciales estadounidenses, etc.), pero los fundamentos econ\u00f3micos y financieros suelen influir m\u00e1s en el comportamiento del mercado a largo plazo que las tensiones geopol\u00edticas y la pol\u00edtica interna. <\/p>\n

[\/vc_column_text][vc_column_text css=\u00bb\u00bb el_id=\u00bbhurricane\u00bb]<\/p>\n

Datos econ\u00f3micos<\/h2>\n

El m\u00e1s importante de los dos factores que hemos se\u00f1alado son los datos recientes sobre el mercado laboral estadounidense. Los informes del viernes pasado inclu\u00edan cambios en las n\u00f3minas no agr\u00edcolas, los ingresos medios por hora y la tasa de desempleo para finales de julio. Cada una de estas cifras fue peor de lo que esperaban los economistas. La variaci\u00f3n de las n\u00f3minas no agr\u00edcolas fue de 114.000, frente a los 175.000 esperados, y las cifras del mes anterior (junio) se revisaron a la baja, de 206.000 a 179.000. <\/p>\n

El informe \u00abclave\u00bb, la tasa de desempleo estadounidense, subi\u00f3 al 4,3%, por encima del 4,1% esperado (la misma tasa de junio). Es importante se\u00f1alar que la cifra del 4,3% sigue siendo una tasa de desempleo hist\u00f3ricamente baja; el 4,3% se registr\u00f3 en 2017 en una econom\u00eda que, en la mayor\u00eda de los casos, se consideraba s\u00f3lida y saludable. <\/p>\n

La tendencia es lo que est\u00e1 suscitando preocupaci\u00f3n aqu\u00ed, ya que la tasa de desempleo ha subido tanto en valor como en relaci\u00f3n con las expectativas en cada informe mensual desde marzo.<\/p>\n

Bajo la superficie, sin embargo, hay varias se\u00f1ales que muestran que el mercado laboral puede seguir siendo m\u00e1s fuerte de lo que la reacci\u00f3n del mercado puede sugerir.<\/p>\n

Gran parte del sorprendente aumento del desempleo se debi\u00f3 a los \u00abdespidos temporales\u00bb, as\u00ed como a los \u00abreingresos\u00bb, que fueron mayores de lo previsto.<\/p>\n

Los reincorporados se caracterizan por ser personas que anteriormente abandonaron la poblaci\u00f3n activa pero que ahora han vuelto para encontrar trabajo, mientras que los despedidos temporales son aquellas personas a las que se dio una fecha para volver a trabajar o se espera que vuelvan a trabajar en un plazo de 6 meses. Los despidos propiamente dichos siguen estando en m\u00ednimos hist\u00f3ricos, ya que los empresarios han seguido reteniendo a sus trabajadores; por ahora, el inter\u00e9s de los inversores parece centrarse en los que no tienen trabajo pero lo est\u00e1n buscando. <\/p>\n

Tambi\u00e9n se especula con la posibilidad de que los \u00faltimos informes laborales se hayan visto sesgados por un factor externo no recurrente: el hurac\u00e1n Beryl. Aunque la Oficina de Estad\u00edsticas Laborales (BLS) se\u00f1al\u00f3 en su informe que el hurac\u00e1n Beryl no afect\u00f3 a los datos de empleo de julio, no pocos analistas y expertos han cuestionado esta afirmaci\u00f3n (fuente: Reuters<\/a>). <\/p>\n

436.000 trabajadores no agr\u00edcolas declararon no poder trabajar debido al mal tiempo. Durante una semana normal en Texas, unas 15.000 personas solicitan el seguro de desempleo (Departamento de Trabajo de Estados Unidos a trav\u00e9s del macroespecialista Jim Bianco de Biancoreasearch.com<\/a>). Como se ve a continuaci\u00f3n, en la semana del 12 y el 19 de julio, 25.000 y 31.000 personas presentaron solicitudes, respectivamente. <\/p>\n

[\/vc_column_text][vc_single_image image=\u00bb233500″ img_size=\u00bbfull\u00bb style=\u00bbvc_box_rounded\u00bb css=\u00bb\u00bb][vc_column_text css=\u00bb\u00bb]<\/p>\n

Solicitudes iniciales de seguro de desempleo del Departamento de Trabajo de EE.UU. (Texas)<\/em><\/p>\n

Fuente: Bloomberg<\/em><\/p>\n

 <\/p>\n

Tambi\u00e9n es muy probable que este exceso de 26.000 solicitudes de subsidio de desempleo en el estado no represente a todas las personas que no pueden trabajar, ya que es probable que no todas puedan presentar una solicitud. En \u00faltima instancia, creemos que, aunque el mercado laboral se est\u00e1 debilitando desde un nivel de fortaleza hist\u00f3rica, afirmar que hay una recesi\u00f3n en marcha o en camino ser\u00eda una exageraci\u00f3n en este momento. <\/p>\n

Desde la perspectiva del consumidor, julio mostr\u00f3 sorpresas positivas en forma de ventas al por menor sin cambios. Adem\u00e1s, la estimaci\u00f3n avanzada del PIB del segundo trimestre fue del 2,8%, muy por encima de las expectativas del 2%. Aunque los datos laborales merecen una modesta preocupaci\u00f3n, la inflaci\u00f3n va camino de que la Reserva Federal se centre m\u00e1s en el equilibrio mercado laboral\/inflaci\u00f3n que en reducir \u00fanicamente la aceleraci\u00f3n de los precios. <\/p>\n

Una relajaci\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria en septiembre podr\u00eda proporcionar a los empresarios la confianza necesaria para frenar la actual tendencia al alza del desempleo y llevar al mercado laboral a un equilibrio normalizado. Como m\u00ednimo, se necesitan m\u00e1s despidos y un aumento sostenido de las b\u00fasquedas prolongadas de empleo antes de que pueda hacerse una predicci\u00f3n razonable de que se avecina un entorno recesivo. <\/p>\n

La Fed<\/h2>\n

En el fondo, los temores econ\u00f3micos en Estados Unidos se basan en la preocupaci\u00f3n de que la Reserva Federal pueda haber cometido un \u00aberror de pol\u00edtica\u00bb. El mi\u00e9rcoles pasado, el \u00faltimo d\u00eda de julio, la Reserva Federal anunci\u00f3 que dejaba sin cambios el actual tipo de los fondos federales, cuando algunos pensaban que podr\u00eda ser apropiado un recorte del 0,25%. <\/p>\n

Sin embargo, en la declaraci\u00f3n escrita de la Fed se produjo un cambio notable en el lenguaje, ya que el Comit\u00e9 pas\u00f3 de estar \u00abatento a los riesgos de inflaci\u00f3n\u00bb a afirmar \u00abatento a los riesgos para ambos lados de su doble mandato\u00bb. El presidente Jerome Powell tambi\u00e9n dijo en esta conferencia de prensa que si los datos de inflaci\u00f3n continuaban por la senda actual, estar\u00eda sobre la mesa un recorte en septiembre. <\/p>\n

La decisi\u00f3n de la Fed sobre los tipos se produjo antes de que se publicaran los malos datos del mercado laboral dos d\u00edas despu\u00e9s. Con la adici\u00f3n de los nuevos datos del mercado laboral, muchos se preguntan ahora si la Reserva Federal habr\u00eda recortado los tipos de haber conocido estos datos y si ahora, por extensi\u00f3n, est\u00e1n por detr\u00e1s de la curva en el ciclo de recorte de tipos. <\/p>\n

El mercado de bonos ha descontado r\u00e1pidamente recortes adicionales de los tipos tras el anuncio y los \u00faltimos datos.<\/p>\n

Esto, combinado con el mercado de futuros sobre tipos de inter\u00e9s, apunta a un mercado que parece creer que se ha cometido un error de pol\u00edtica (aunque f\u00e1cilmente subsanable). El mercado de futuros sobre los tipos de inter\u00e9s est\u00e1 fijando el precio de un total de 4,5 recortes (1,125%) del tipo de los Fondos Federales para finales de a\u00f1o, con un \u00abdoble recorte\u00bb del 0,5% fijado para la pr\u00f3xima reuni\u00f3n de la Reserva Federal en septiembre. <\/p>\n

En nuestra opini\u00f3n, las \u00faltimas noticias de los datos del mercado laboral no son necesariamente un catalizador justificado para que la Fed empiece a recortar. Sin embargo, lo que s\u00ed justifica unos tipos m\u00e1s bajos son los progresos realizados en materia de inflaci\u00f3n. <\/p>\n

La medida de inflaci\u00f3n preferida por la Reserva Federal, el \u00edndice PCE subyacente, indica que la inflaci\u00f3n tiende hacia su objetivo del 2%. Si se tomaran los informes de los tres \u00faltimos meses (0,2%, 0,1%, 0,2%) y se proyectara su media a lo largo de un a\u00f1o, la cifra estar\u00eda muy pr\u00f3xima al 2%. <\/p>\n

Con la inflaci\u00f3n tendiendo a estos niveles y el mercado laboral mostrando signos de suavizaci\u00f3n, la Fed parece dispuesta a iniciar el ciclo de recortes. La pregunta que muchos se hacen ahora es con qu\u00e9 rapidez y en qu\u00e9 medida bajar\u00e1 los tipos la Fed, y si el mercado acabar\u00e1 satisfecho con este resultado. <\/p>\n

Dado que la pr\u00f3xima reuni\u00f3n de la Fed no ser\u00e1 hasta el 18 de septiembre, la forma en que los funcionarios discutan la evoluci\u00f3n econ\u00f3mica de cara al pr\u00f3ximo anuncio ser\u00e1 extremadamente importante, independientemente de si la pr\u00f3xima decisi\u00f3n es un recorte del 0,25% o del 0,50%. Un banco central que recorta por las razones correctas (mantener la estabilidad econ\u00f3mica y de los mercados) respaldado por datos favorables es el tipo de tel\u00f3n de fondo de la pol\u00edtica monetaria que favorecer\u00eda un repunte de los mercados. <\/p>\n

Como destacamos a lo largo de esta actualizaci\u00f3n, aunque ha habido una cantidad sustancial de negatividad en los titulares que han impulsado los mercados en las dos \u00faltimas semanas, los fundamentos que han apoyado el crecimiento del mercado este a\u00f1o a\u00fan no se han desbancado definitivamente.<\/p>\n

Dado que m\u00e1s del 75% del S&P 500 ha comunicado sus beneficios del 2\u00ba trimestre, el \u00edndice parece encaminado a otro trimestre de fuerte crecimiento de los beneficios por encima de las expectativas de los analistas. Hasta los resultados de hoy, los beneficios han crecido en conjunto m\u00e1s de un 11,2%, con una sorpresa al alza agregada de casi un 5,2%. <\/p>\n

El crecimiento de las ventas ha sido m\u00e1s modesto, del 4,95% (~1% de sorpresa al alza), pero estos resultados no son indicativos de una debilidad econ\u00f3mica sustancial. Mirando hacia 2025 y m\u00e1s all\u00e1, las expectativas de beneficios para el \u00edndice se han mantenido bastante estables desde el inicio de la temporada de beneficios y, de hecho, han aumentado desde principios de a\u00f1o. <\/p>\n

[\/vc_column_text][vc_single_image image=\u00bb233496″ img_size=\u00bbfull\u00bb style=\u00bbvc_box_rounded\u00bb css=\u00bb\u00bb][vc_column_text css=\u00bb\u00bb]<\/p>\n

Estimaciones de BPA a plazo del S&P 500<\/em><\/p>\n

Fuente: Bloomberg<\/em><\/p>\n

 <\/p>\n

Si aumentan las grietas en el mercado laboral y los temores a una desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica son leg\u00edtimos, se producir\u00e1 una revisi\u00f3n a la baja concurrente de las expectativas de beneficios. Unas menores expectativas de beneficios para el pr\u00f3ximo a\u00f1o dar\u00edan credibilidad a un descenso temporal del mercado burs\u00e1til y estaremos atentos a las orientaciones que siga proporcionando el mundo empresarial. <\/p>\n

A medida que se publiquen m\u00e1s datos a lo largo del mes, obtendremos m\u00e1s informaci\u00f3n sobre el estado actual de la econom\u00eda estadounidense y sobre c\u00f3mo piensa proceder la Reserva Federal y c\u00f3mo est\u00e1 respondiendo el mundo empresarial al entorno cambiante.<\/p>\n

Una multitud de otros factores, desde las elecciones presidenciales estadounidenses hasta el conflicto en Oriente Medio, seguir\u00e1n ocupando un lugar destacado en las conversaciones de los inversores, pero creemos que los factores fundamentales que hemos descrito son los que tienen m\u00e1s probabilidades de impulsar los mercados a largo plazo. La adaptabilidad y resistencia del mundo empresarial para producir beneficios e impulsar el valor para los accionistas siempre ha demostrado ser m\u00e1s impactante y duradera que las muchas crisis experimentadas a lo largo de la historia. <\/p>\n

[\/vc_column_text][vc_single_image image=\u00bb233497″ img_size=\u00bbfull\u00bb style=\u00bbvc_box_rounded\u00bb css=\u00bb\u00bb][vc_column_text css=\u00bb\u00bb]<\/p>\n

Valor del S&P a trav\u00e9s de crisis y acontecimientos hist\u00f3ricos (desde 1970)<\/em><\/p>\n

Fuente: Bloomberg, First Trust<\/em><\/p>\n

[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row padding_top=\u00bb10″ padding_left=\u00bb16″ padding_right=\u00bb16″][vc_column][vc_row_inner css=\u00bb.vc_custom_1722952471241{margin-top: 40px !important;margin-bottom: 30px !important;padding-top: 30px !important;padding-right: 20px !important;padding-bottom: 30px !important;padding-left: 20px !important;background-color: #ffffff !important;border-radius: 15px !important;}\u00bb][vc_column_inner][vc_column_text css=\u00bb\u00bb]<\/p>\n

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