RGWM recibe el honor de asistir a la Conferencia Nacional de Inversión

Rhame & Gorrell Wealth Management fue uno de los 20 RIA independientes de todo el país invitados a asistir a la Conferencia de Inversión de Morgan Stanley, celebrada hace dos semanas en Nueva York. Se trata de un acto que reúne a muchos de los principales inversores institucionales, fondos de pensiones y dotaciones para debatir las tendencias del actual clima de inversión mundial. Una de las principales ventajas de poder asistir a actos como éste no es sólo el acceso a las presentaciones sobre inversiones de alto nivel, sino también la interacción con el núcleo más amplio de inversores institucionales. Una cosa es mantener debates internos sobre las opiniones de los mercados, pero tener la posibilidad de interactuar con muchos fondos de pensiones estatales multimillonarios sobre los mismos temas nos da una visión mucho mejor de dónde se están desarrollando las tendencias a largo plazo. Aunque no siempre invirtamos «con la multitud», es bueno tener una idea de primera mano de los factores desencadenantes de la inversión y de las preocupaciones en las que piensan los mayores inversores del país. A continuación se ofrece un breve resumen de algunos de los temas más destacados o de inversión que se debatieron durante la conferencia.

Mercados de renta variable – Se considera que los mercados internacionales tendrán una mayor asignación en 2018. Las principales razones que se aducen son la menor valoración absoluta de los mercados europeos desarrollados y una cierta preocupación por que las valoraciones en EEUU estén en el extremo superior de su rango histórico. Hubo MUCHO debate sobre este tema en cuanto a si el múltiplo del mercado estadounidense está justificado o no, dado que estamos viendo un mayor crecimiento de la economía. Una de las áreas en las que parecía haber más interés inversor era la de los mercados emergentes. El consenso general fue que están muy infrarrepresentados desde una asignación de inversión global, dada su cuota relativa del PIB mundial, y que la inversión se acelerará en la zona a medida que avancen en su desarrollo.

Renta Fija/Crédito – A nivel mundial, el consenso es que los tipos de interés están a punto de subir, pero la atención se centra en el tipo de interés real (ajustado a la inflación) y no en el nominal. Estamos viendo un crecimiento sincronizado en todo el mundo. Los datos del FMI muestran que el número de países con tasas de crecimiento negativas ha descendido a 13 en 2017 desde los 91 de 2009. La inflación está en el radar, pero actualmente no se considera un problema. La inversión en áreas de renta fija se está diferenciando cada vez más, ya que las condiciones que han provocado el descenso a largo plazo de los tipos de interés han empezado a invertirse. Un área que ha recibido mucha atención es la de los préstamos privados, tanto a nivel nacional como mundial.

Otros temas:

• Se considera que la volatilidad aumentará este año (la conferencia terminó el jueves, por lo que el momento es bastante oportuno).
• La inversión pasiva sigue aumentando a escala mundial. Esto es interesante porque, al hablar con algunos de los fondos más grandes, tienen opiniones sobre dónde les gustaría invertir a menor escala, pero no pueden hacerlo por limitaciones de tamaño y capacidad. Los préstamos del mercado privado eran un área que entraba en esta categoría. Esto crea oportunidades para invertir en estrategias de nicho donde las empresas más grandes no pueden.
• Preocupa que las «3 D», demografía (menos trabajadores), desglobalización (proteccionismo comercial) y desapalancamiento, afecten al crecimiento mundial. Estas fuerzas se manifestarán a lo largo de los años y no se extenderán a todos los países por igual. Este fue un gran tema de debate sobre si estamos o no en el «pico de valoración», y no hubo una opinión consensuada.

En las próximas semanas y meses hablaremos más de algunos de estos temas y de cómo pueden expresarse en nuestras carteras de inversión.

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